广博股份(002103.CN)

广博股份:全球文具用品供应商

时间:06-12-18 00:00    来源:平安证券

公司目前主要从事本册、相册、纸制办公用品等文化用品的生产和销售。相册、本册产品的市场占有率近年居行业前3名,相册产品的出口量和出口额均位居全国首位。

纸制品文具行业在国内国际都属于成熟期的行业,市场需求大且持续购买力强。国内经济发展和纸文具的产业转移给行业发展带来机遇。

公司拥有产品优势、技术优势和品牌优势,且全球营销网络初具规模。合作伙伴包括沃尔玛、麦德龙、家乐福,全美最大的专业办公用品连锁店Staples、OfficeDepot、OfficeMax等。

募集资金将主要投向高档纸制文化用品项目、基于数字印刷技术的精品图书印制项目和全球营销网络建设项目。预计07年6月即可部分投产。公司已成为2008年奥运会文具类产品的特许生产商。预计公司07年和08年的净利润分别增长34.1%和26.9%。

预计广博股份(002103)的发行市盈率为20.0~24.0倍,建议申购价格区间为5.60~6.72元。因无同行业上市公司,我们选择了同为日用易耗品、且出口较大的制造行业上市公司进行比较,我们认为公司上市后的合理价值区间为9.10~10.10元。另外,近期发行的青岛金王发行价为7.69元,以06年业绩水平计算的发行市盈率为24.0倍。综合考虑,我们给予广博股份20~24倍的发行市盈率,建议申购价格区间为5.60~6.72元,发行价中值为6.16元。