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造纸轻工行业2017年度投资策略:为业绩喝彩!

发布时间:2016-11-24    研究机构:招商证券

2016年造纸板块是唯一一个取得正收益的轻工子板块。16年年初以来轻工制造板块整体下跌2.79%,同期沪深300指数下跌0.81%,板块跑输大盘1.98%。但造纸行业2016年表现最强,达到8.81%,文娱用品、包装印刷和家具今年以来则分别下跌了3.64%、6.59%和12.45%。板块间的走势差异基本可以被企业盈利所解释。

轻工制造2017年行业主旋律:周期复归,消费升级。我们于16年4月业内最早旗帜鲜明看好造纸行业的反转机遇,目前看当时提出的逻辑:产能短缺、产量不足、库存下行、行业全面提价等基本全部兑现。我们预计行业整体看,17年盈利持续趋势上行的预期依然非常强烈。同时,我们依然也可以看到17年消费升级也仍将持续,电子发票、体育产业的扩张转型依然可以预期。但最大变化将是上游的全面涨价。因此,我们看好能够提价的造纸板块,以及消费升级受益客单价提升的家居板块。

2017年跟随盈利,我们为业绩干杯。我们认为2017年留给市场投资人的选择将会非常清晰,建议投资者追随企业盈利的脚步,为业绩干杯。基于此,我们建议布局造纸、家居以及部分经营预期触底回暖的文娱类公司。造纸行业我们推荐太阳纸业、岳阳林纸、山鹰纸业和晨鸣纸业,看好春季攻势;家居行业我们看好曲美家居、好莱客和索菲亚等公司,关注地产调控下企业客单值的提升;文娱类公司推荐星辉娱乐、广博股份(002103)、哈尔斯等企业,板块内调整较为充分,关注未来业绩有保障的企业。

风险因素:下游需求放缓,库存重新高企。

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